潛水珽的異想世界

前陣子在碩專班上課時,聽到股神老師介紹了新的投資商品-可轉換公司債,發現還真是金融海嘯中很不錯的投資標的,筆者利用一些課餘的時間研究了一下,也和股神老師討論了一下,發現其實在不景氣大恐慌的年代裡,能有7~10%的年報酬率還真是蠻不錯的投資標的,果然~股神是不分牛、熊市的.

以下大約會簡介一下可轉換公司債的一些基本資訊,及一些操作上所需要知道的資訊.

可轉換公司債是一種結合債券與股票的金融商品,是比較特殊的公司債,發行公司賦與投資者將該可轉換公司債轉換為該公司普通股股票的權利,因為具有轉換成普通股的權利,因此發行公司將支付比一般公司債要低的利率,且因為這一個可轉換的特性,故當該公司股票上漲時,債權人可以選擇將手中的可轉債依一定的轉換價將之轉換成普通股股票,而獲取資本利得,而若公司股票漲幅不大或反而跌價時,而造成債權人一直無法轉換成普通股時,亦可選擇持有至買回日時選擇行使賣回權,發行公司一般將以債券票面價(100元)買回;或持有債券至債券到期日,要求公司以當初約定的到期贖回利率買回債權,賺取從持有可轉債到到期日期間的利息並收回本金,是一種儘可攻退可守的投資工具.

資訊哪裡查?
公開資訊觀測站內的債券資訊
yahoo奇摩股市之當日行情-櫃檯買賣市場行情-公司

如何買賣?
買賣方式就像普通股股票一樣,透過券商下單,費用則透過券商合作銀行圈存

賣回權日如何賣回?
本公司應以本債券發行滿三年為債券持有人賣回本債券之賣回基準日，本公司應於賣回基準日之前三十日，以掛號寄發債券持有人(以「賣回權行使通知書」寄發日前五個營業日債權人名冊所載者為準，對於其後因買賣或其他原因始取得本債券之投資人，則以公告方式為之)一份「賣回權行使通知書」，並函請櫃檯買賣中心公告債券持有人賣回權之行使，債券持有人得於公告後三十日內以書面通知本公司股務代理機構(以送達時即生效力，採郵寄者以郵戳為憑)要求本公司以債券面額將其所持有之本債券贖回。本公司受理賣回請求，應於賣回基準日後三個營業日內以現金贖回本債券。

轉換日如何轉換?
(一)債券持有人至原交易券商填具「轉換公司債帳簿劃撥轉換／贖回／賣回申請書」註明轉換並檢同登載債券之存摺，由交易券商向臺灣集中保管結算所股份有限公司(以下簡稱「集保公司」)提出申請，一經申請不得撤銷。集保公司於接受申請後送交本公司股務代理機構，於送達時即生轉換之效力。本公司股務代理機構於送達後五個營業日內完成轉換手續，直接將本公司普通股股票撥入原債券持有人之集保帳戶。
(二)華僑及外國人申請將所持有之本債券轉換為本公司普通股時，一律統由集保公司採取帳簿劃撥方式辦理配發。

投資債券的風險?
公司信用風險
可轉債流動性風險

如何評估標的?
透過財務報表來評估(以下會簡單介紹評估的方式).

如何透過財務報表來評估公司信用風險?
評價可轉換公司債之公司信用風險最重要的是透過財務報表來評估該公司是否有足夠的能力在可轉換公司債在買回日時,是否有足夠的能力還款,其實比較簡單的方式是透過財務報表中之現金流量表中"自由現金流量"(營業活動之淨利流入+投資活動之淨現金流出)+當期約當現金 > 資產負債表中之短期負債+長期負債來判斷公司是否在可轉換公司債到期時有環款能力.

如何計算投資報酬率?(2008/10/30更新)
筆者做了一個簡單的檔案,可以大約計算出投資的效益,有需要的請自行下載.